阿里马云与雅虎巴茨股权之争

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今年的10月注定成为阿里巴巴的转折点（注意不是雅虎的），起因源于5年前现任阿里巴巴董事长兼CEO马云的一次10亿美元的引资。由此雅虎拥有了阿里巴巴39%的股权，成为了名副其实的最大股东。现在来看，当初马云此举究竟是为自己和阿里巴巴栽下了“恶之花”，还是“春之种”。不过就阿里巴巴目前最能体现中国互联网商业价值典范之一的表现及未来，恐怕二者是兼而有之。此话怎讲？

道理很简单，5年前的阿里巴巴远非今天这般强大，外界，包括马云自己也没有料到阿里巴巴会有今天在中国互联网领域举足轻重的地位。所以以战略投资的形式引个伙伴进来，先风险均担一下自在情理之中，当然控制权还是要在马云的手中，典型的标志就是5年内，马云要始终是阿里巴巴的领路人。为什么是5年？对于一家互联网企业，5年的周期如果还没有什么大的起色的话，估计这家企业也就该和它的领路人说再见了。可令人没有想到的是，5年后，马云这个阿里巴巴的领路人依旧面临着和它的企业说再见的风险，只是原因不是这个企业没有起色，而是太有起色和发展了。矛盾吗？很矛盾。由何而来？

直到今天，笔者很难分清阿里巴巴和马云之间到底谁成就了谁，或者马云就是阿里巴巴，阿里巴巴就是马云，总之二者已经密不可分。企业壮大了，人出名了，自然就要有些自己的立场和观点出来，雅虎和阿里巴巴间的矛盾也就由此产生了。从当初谷歌退出中国事件观点的唇枪舌剑到今年雅虎香港直接到内地市场与阿里巴巴抢生意的真刀真枪，两方的矛盾是愈演愈烈。不过令人尴尬的是矛盾的一方是另一方最大的股东。所以就有了近日的阿里巴巴执意要从雅虎手中回购自己的股份，以达到阿里巴巴对外声称的雅虎目前对于阿里巴巴的战略意义已经失去，要将雅虎清除出去。

虽然阿里巴巴可以找出诸多的给与媒体报道的充足的理由来通过回购股票的方式让雅虎这个最大的股东退场，但笔者认为最根本的原因还是在于两家企业目前大相径庭的市场表现，阿里巴巴自不用说，旗下的淘宝和支付宝上市将是必然，赢利前景可谓一片光明。相比之下的雅虎，虽不能说业务和市场表现每况愈下，但自巴茨接受CEO后，业绩一直不甚理想，按照阿里巴巴的话讲，是频临死亡的企业，凭什么靠着当年的10亿美元的投资，今天不劳而获，坐享其成。可阿里巴巴想到没有，越是这样，雅虎就更需要阿里巴巴来为其业绩和股价（据称，目前雅虎股价可能有85%需归功于雅虎日本和阿里巴巴）作支撑，毕竟当年人家雅虎与你风险均担来着的。5年后正值收获的季节，谁又能轻易放弃呢？所以尽管阿里巴巴称自己可以溢价回购雅虎在阿里巴巴的股份，但雅虎自己就是不卖也应该是在情理之中。当然这背后还有一个最大的变数，那就是如果阿里巴巴不能成功从雅虎手中回购自己股票的话，按照5年前的那个协议，到了今年的10月，雅虎将有能力把控制权从马云的手中拿下，这从某种程度上决定了阿里巴巴是马云的还是巴茨的问题。这样一来，有关阿里巴巴和雅虎股权之争就演变成了十足的马云与巴茨间的猎杀。

那么接下来的结果怎样？假如雅虎死抱股权不放，最终会出现两种结果。一是雅虎和之前一样，继续享用阿里巴巴以及未来的支付宝和淘宝带来的既得利益。另一种则是雅虎通过行使自己最大股东的权利，让与自己对着干的马云失去对于阿里巴巴的控制权，但这招的风险着实的大，就像前面笔者说的，当中国的互联网已经将马云与阿里巴巴等同，甚至有媒体索性称马云为中国的乔布斯的时候，失去了马云的阿里巴巴还是那个可以让雅虎坐享其成的阿里巴巴吗？笔者这里的可以是指没有了马云，阿里巴巴、淘宝和支付宝的前景将变数陡增。如果真是这样的话，那么巴茨对于马云的猎杀确实就得不偿失了。所以笔者认为这种可能性微乎其微。

此外的结果就是马云猎杀巴茨成功，即部分或全部从雅虎手中回购阿里巴巴的股权，让自己成为阿里巴巴真正的主人。但随着而来的问题就是钱从何而来？之前阿里巴巴对外声称只要雅虎愿意出售自己的阿里巴巴的股权，钱不是问题。真的不是问题吗？最新的消息称，雅虎可能会以80亿到110亿美元出售其所持有的阿里巴巴股权，而之前也有传闻称，阿里巴巴回购雅虎股权的资金可能全部来自农业银行和工商银行，条件是阿里巴巴旗下的支付宝将向两大国有银行出让大部分股份，这可能是马云猎杀巴茨的一个最大的副作用。因为这意味着阿里巴巴未来的一个颇具前景和赢利的业务又掌握在了别人的手里。孰轻孰重？马云应该自有掂量。

不过在笔者截稿时，雅虎CEO巴茨在大洋彼岸接受媒体采访时表示，尽管阿里巴巴“一直”在要求回购雅虎持有的39%的股权，但雅虎没有兴趣出售，因为持有这些股权是具有战略意义的。不知道巴茨继续持有这些股权的打算。是等待一个更好的时机（淘宝和支付宝上市后）套现，还是借此猎杀马云？或是今天火药味十足的股权争夺战，最终会以互不相伤的平淡收场？

（作者：孙永杰）